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FXの基礎知識

「スワップポイントの魅力と注意点」

FX=外国為替証拠金取引の魅力とリスクを考える上で、大切なものがあります。その1つが「スワップポイント」です。

スワップポイントとは、取引を行った際の二つの通貨間の金利差のことです。例えば、ドル円を1ドル=100円で10万ドル買い、その買いポジションを翌営業日以降に持ち越したとします。買った10万ドルに関しては、その分の金利収入が入ってきます。しかし、10万ドル買うための売買代金1,000万円を取引業者から借りているわけですから、この1,000万円に対しては1日分の金利を払う必要があります。実際には、買ったドルの金利と借りている円の金利の差額分をやり取りする形になります。これがスワップポイントです。

現在、円の金利が非常に低いのに対して、ドルはそれなりの金利ですので、その差額分だけ毎日受け取ることができます。逆に、ドル円でドルの売りポジションを作った場合、借りてきたドルに対して高めの金利を支払い、買った円に対してはほとんど金利の受け取りがないので、差額分を毎日支払う必要があります。

取引する通貨ペアにおいて、金利が高い通貨を買って金利が安い通貨を売ると、スワップポイント分の受け取りが毎日起こり、逆に、高金利通貨を売って低金利通貨を買うと、スワップポイント分の支払いが毎日起こるというわけです。 こうしたスワップポイントの受け払いは、短期間の取引ではそれほど意識する必要はありませんが、長期間にわたってポジションを維持する場合には、大きな意味を持ちます。

金利の高い豪ドルを例に考えてみましょう。豪ドル円で1万豪ドル買った場合のスワップポイントの受け取りは、1日当たり120円。1年間ポジションを持ち続けた場合、合計すると4万3,800円の受け取りになります。これはちょっと馬鹿にできない金額です。

同じく、日本円に比べて高い外資建ての金利を狙った投資である外資預金と比べてみましょう。ドル円や豪ドル円など外資の買いポジションを持った場合のスワップポイントは、外資預金などに比べて、売ったほうの円の金利支払いがある分、金利が低くなりそうですが、実際にはそんなことはありません。スワップポイントにおける金利は、銀行間の翌日物の金利をもとに、コストなどを加味して計算されます。現在、円はゼロ金利状態が続いており、借りてきた場合でもほとんど金利を支払う必要がありません。

これに対して、買った方のドルの金利は、銀行が顧客に提供する外資預金の金利などに比べて、はるかに高い銀行間の金利市場の水準をもとに計算されますので、円の分の金利支払いを差し引いても、外資預金よりもお得な場合が多いのです。

日本の大手銀行A社の豪ドル円1ヶ月物外資定期預金の金利は、3.2%。これに対して、豪ドル円の1万ドル買いポジションによるスワップポイントは、1日当たり120円の受け取り。年間に直すと4万3,800円。1ドル100円で計算して4.38%にもなります。なんとその差が1.18%もあるのです。銀行の外資預金の金利が低すぎるということもありますが、スワップポイントの優位性がわかると思います。

ただし、スワップポイントを考える場合、二つのことを注意する必要があります。

まず、スワップポイントあくまで通貨間の金利差によって生じるということ。どちらかの金利水準が変化すれば、スワップポイントも変わってきます。

現在、ほとんど金利のつかない円であっても、90年代前半のように米ドルより金利が高い時代もありました。仮にそうなった場合、スワップポイントはドル円を買った場合に支払いになり、ドル円を売った場合に受け取りになります。長期的にスワップポイントによる収益を期待して取引を行った時に、金利水準の変化によって期待通りの収益が得られないというリスクがあります。

二つ目は、レバレッジの問題です。スワップポイントは、もともとの投資金額に関係なく、取引金額に対して計算されます。例えば、5万円預けて1万ドルの豪ドル円の買いポジションを持ち、1年間維持したとします。その時に受け取るスワップポイントは、金利水準が変わらなかったとすると4万3,800円で、スワップポイントだけで1年間で元の資金が倍以上になる計算です。しかし、こうした取引は非常に大きなリスクを伴います。

5万円で1万ドルのポジションを持った場合、強制的にポジションが閉じられるまでの余裕は為替レートで3円分しかありません。年間数十円近い値幅があることが普通の豪ドル円において、3円分の余裕で1年間持ち続けることができる可能性は、残念ながら低いと言わざるをえません。

評価損が膨らんできたら、資金を追加すればいいという考え方もありますが、どこまで相場が進むかの予想は非常に困難です。

基本的に、値動きのリスクの方がスワップポイントによる収益を上回ります。長期的にスワップポイントを狙いに行く場合は、レバレッジをかなり低めにして、資金的にも余裕を持つことが必要です。さらに、かなり長期で持つことで、スワップポイントによる収益が積み上がって損をするリスクは低くなっていきますが、ゼロではないことも意識しておく必要があるでしょう。

参考になさってください。


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